Altın piyasasında eylül ayında alışılmışın dışında bir ayrışma yaşandı. Ons altın ayı 4 bin 176 dolardan tamamlayarak aylık bazda yüzde 8,5 değer kaybetti. Buna karşılık fiziki altına dayalı borsa yatırım fonlarına para girişi hız kesmedi.
World Gold Council verilerine göre küresel altın ETF’leri eylülde yaklaşık 10 milyar dolarlık yeni yatırım çekti. Üçüncü çeyrekteki toplam giriş ise 31 milyar dolara ulaşarak tarihi rekor kırdı.
Daha dikkat çekici olan ise yatırımcıların fiyat düşüşü sırasında altın pozisyonlarını azaltmak yerine artırması oldu. Küresel fonların elindeki altın miktarı eylülde 67 ton artarak 4 bin 256 tonla tüm zamanların en yüksek seviyesine çıktı.
Fiyat neden düştü?
Altındaki düşüşün temel nedenlerinden biri ABD tahvil faizlerindeki sert yükseliş oldu. ABD 10 yıllık tahvil faizi eylül ayında 53 baz puan artarak yüzde 5,3 seviyesine çıktı.
Dolar endeksinin aynı dönemde yüzde 2 yükselmesi de altının üzerindeki baskıyı artırdı. Faiz getirmeyen bir varlık olan altın, tahvil getirilerinin yükseldiği ve doların güçlendiği dönemlerde genellikle dezavantajlı hale geliyor.
Vadeli piyasalarda da farklı bir hareket yaşandı. COMEX’te profesyonel yatırımcıların net pozisyonlarında yaklaşık 12 milyar dolarlık, 84 tona karşılık gelen düşüş gerçekleşti. Bu çözülme altın fiyatındaki gerilemeyi hızlandıran unsurlardan biri oldu.
ETF yatırımcısı neden satmadı?
Asıl dikkat çekici nokta burada ortaya çıkıyor. Vadeli piyasalarda pozisyonlar azaltılırken, uzun vadeli yatırımcıların kullandığı altın ETF’lerine güçlü para girişi devam etti.
World Gold Council’a göre bu durum yatırımcıların bir bölümünün fiyat düşüşünü altından çıkmak için değil, pozisyon artırmak için fırsat olarak değerlendirdiğine işaret ediyor.
Enflasyonun yüksek seyretmesi, kamu borçlarına ilişkin endişeler, tahvil piyasalarındaki oynaklık ve özellikle yapay zekâ şirketlerinin öncülüğünde hisse senedi değerlemelerinin yükselmesi, portföylerde altının çeşitlendirme aracı olarak önemini korumasına yardımcı oluyor.
İngiltere’den dikkat çekici altın hamlesi
Talebin en ilginç taraflarından biri İngiltere’de yaşandı.
İngiltere’de işlem gören altın ETF’leri üçüncü çeyrekte 54 tonluk giriş kaydetti. Üstelik 25 Eylül’e kadar geçen 13 haftanın 12’sinde fonlara para girdi.
World Gold Council’ın geçmiş veriler üzerinden oluşturduğu model yaklaşık 18 tonluk giriş öngörürken gerçekleşen talep bunun üç katına ulaştı.
Konsey, bu olağanüstü talebin İngiltere’deki mali sürdürülebilirlik, enflasyon ve devlet tahvili piyasasına ilişkin kaygılarla bağlantılı olabileceğine dikkat çekiyor.
Altında iki farklı yatırımcı profili
Eylül verileri altın piyasasında iki farklı yatırımcı davranışının aynı anda yaşandığını gösteriyor.
Kısa vadeli ve vadeli piyasalarda işlem yapan yatırımcılar pozisyonlarını azaltırken, ETF yatırımcıları altın biriktirmeyi sürdürdü. Böylece altın fiyatı sert biçimde gerilemesine rağmen fiziki altına dayalı fonların sahip olduğu altın miktarı rekor seviyeye ulaştı.
Bu tablo, fiyat hareketinin tek başına altına yönelik yatırımcı ilgisini göstermeye yetmediğini ortaya koyuyor. World Gold Council da eylül ayındaki fiyat düşüşü ile ETF talebinin aynı anda bu büyüklükte hareket etmesinin daha önce görülmediğine dikkat çekiyor
Kaynak: World Gold Council
