Küresel altın piyasasında merkez bankaları ile bireysel tüketicilerin tercihleri arasındaki ayrışma belirginleşiyor. Dünya Altın Konseyi’nin 2026 üçüncü çeyreğine ilişkin Gold Demand Trends raporu, resmî kurumların rezervlerini güçlendirmeye devam ettiğini, buna karşılık mücevher ve fiziki yatırım altını talebinde gerileme yaşandığını ortaya koydu.
Temmuz-eylül döneminde tezgâh üstü işlemler dâhil toplam altın talebi, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 1 azalarak 1.369 ton oldu. Ancak talebin parasal değeri yüzde 22 artışla 188 milyar dolara ulaştı.
Çin 63 ton, Polonya 40 ton altın aldı
Merkez bankaları ve diğer resmî kurumların net altın alımları üçüncü çeyrekte 321,2 tona yükseldi. Geçen yılın aynı döneminde 226,3 ton olan alımlar, böylece yüzde 42 arttı.
Bu miktar, son beş yılın 227 tonluk çeyreklik ortalamasının da oldukça üzerinde gerçekleşti.
Açıklanan ülke verilerine göre Çin Merkez Bankası 63 tonluk net alımla ilk sırada yer aldı. Polonya Merkez Bankası 40 tonla ikinci olurken Kazakistan ve Özbekistan merkez bankaları rezervlerine 14’er ton altın ekledi.
Yılın ilk dokuz ayında merkez bankalarının toplam net altın alımları ise 675 tona ulaştı. Bu rakam, 2025’in aynı döneminin yüzde 6 üzerinde.
Altın alımlarının önemli bölümü resmî verilere yansımadı
Rapordaki önemli ayrıntılardan biri, merkez bankalarının bildirdiği alımlarla tahmin edilen toplam talep arasındaki fark oldu.
Üçüncü çeyrekte ülkeler tarafından açıklanan net alımlar yaklaşık 120 ton düzeyinde kalırken Dünya Altın Konseyi, toplam net alımı 321 ton olarak hesapladı.
Buna göre merkez bankası talebinin yaklaşık 201 tonu, yani yüzde 63’ü, resmî ülke istatistiklerinde henüz yer almayan işlemlerden oluştu.
Konsey, bu farkın raporlama gecikmelerinden veya işlemlerin kamuoyuna açıklanmamasından kaynaklanabileceğini belirtiyor.
Altın rezervlerinin çeşitlendirilmesi ve finansal risklerin yönetilmesi, merkez bankalarının alımlarındaki başlıca gerekçeler arasında gösteriliyor.
Altın fonlarına 211 tonluk giriş
Merkez bankalarının yanı sıra altına dayalı borsa yatırım fonlarında (ETF) da güçlü bir talep görüldü.
Üçüncü çeyrekte fiziki altın destekli ETF’lere 211 tonluk net giriş gerçekleşti. Böylece bu fonların toplam altın varlıkları 4.256 tonla rekor seviyeye ulaştı.
Fonlara yönelen yatırımın parasal karşılığı da çeyreklik bazda 31 milyar dolarla rekor kırdı.
Buna karşılık külçe ve sikke altın talebi yüzde 19 azalarak 268 tona geriledi. Dünya Altın Konseyi, bireysel yatırımcıların fiyatların yönü konusunda daha net bir görünüm beklediğine dikkat çekti.
Mücevher talebinde 26 yılın en zayıf üçüncü çeyreği
Altın fiyatlarının yüksek seyretmesi, mücevher sektöründe satış miktarlarını olumsuz etkiledi.
Küresel altın mücevher tüketimi, üçüncü çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 17 azalarak 313 tona geriledi. Bu miktar, Dünya Altın Konseyi’nin 2000 yılından bu yana tuttuğu verilerde en düşük üçüncü çeyrek seviyesi oldu.
Çin’de mücevher talebi yüzde 22 düşüşle yaklaşık 66 tona, Hindistan’da ise yüzde 20 düşüşle yaklaşık 100 tona indi.
ABD’de yüzde 18, Avrupa’da yüzde 11 oranında gerileme yaşandı.
Tüketicilerin yüksek fiyatlar karşısında daha hafif, küçük ve düşük ayarlı mücevherlere yöneldiği belirtildi. Bununla birlikte satılan mücevher miktarı azalmasına rağmen küresel talebin parasal değeri yüzde 2 artarak 43 milyar dolara ulaştı.
Altın üretiminde rekor, geri dönüşümde düşüş
Küresel altın arzı da üçüncü çeyrekte sınırlı gerileme gösterdi.
Madenlerden çıkarılan altın miktarı yüzde 3 artarak 1.071 tona ulaştı ve üçüncü çeyrekler açısından rekor kırdı.
Buna karşılık geri dönüştürülen altın miktarı yüzde 8 azalarak 314 tona indi.
Teknoloji sektörünün altın talebi ise yüzde 3 artarak 85 tona yükseldi. Özellikle yapay zekâ bağlantılı elektronik üretimi, bu artışta etkili oldu.
Dünya Altın Konseyi yıl sonu tahminini yükseltti
Dünya Altın Konseyi, üçüncü çeyrekteki güçlü alımların ardından 2026 yılı merkez bankası altın talebine ilişkin beklentisini yukarı yönlü güncelledi.
Konsey, merkez bankalarının yıl genelindeki altın alımlarının en az 2025 seviyesine ulaşmasını bekliyor.
Yüksek faizler, güçlü dolar ve tahvil getirileri altın üzerinde baskı oluşturabilecek unsurlar arasında yer alırken jeopolitik riskler, enflasyon endişeleri ve finansal piyasalardaki belirsizlikler yatırım talebini destekleyebilecek gelişmeler olarak değerlendiriliyor.
Üçüncü çeyrek verileri, merkez bankalarının rezerv amaçlı altın talebi güçlenirken mücevher tüketiminin yüksek fiyatlar nedeniyle zayıfladığını ortaya koyuyor.
Kaynak: Dünya Altın Konseyi (World Gold Council), Gold Demand Trends Q3 2026, 3 Kasım 2026.
